個人認為原因出在Non-GAAP operating margin上. 下季的預測值(7%)比之前低了不少, 而且跟這季的值(11%)有不少的落差.
為什麼會這樣? 在Q&A中也有分析師問高層(我用Gemini查了一下, 這(operating margin)是很多分析師在意的事情. ). CFO的回答是:
“是的。關於第四季業績指引，我只想簡單說一下。第四季業績指引有點複雜，因為你們同時給了第四季和全年的業績指引。所以不要過度解讀。我並沒有想讓你們過度解讀。(Yes. Just real quickly on the 4Q guidance. All I would say is that 4Q is a little tricky in the sense that you’re giving the 4Q guidance and the annual guidance at the same time. And so don’t read too much into that. There’s nothing intended by meant to read into that.)”
如果高層提不出更好的解釋, 那上面那樣的說詞是不會讓投資人滿意的. 一個可能的原因, 就是像Zscaler ZS 0.00%↑ 一樣, 在擴大業務的同時, 得犧牲掉獲利. 這也跟Crowdstrike CRWD 0.00%↑ 與 MongoDB MDB 0.00%↑ CEO提到的規模化有關: 一家公司能否在拓張的同時, 仍然保留住獲利.
我查了一下, 在去年同期的時候, Non-GAAP operating margin是6%, 下一季的指引是4%. 那時候財報發表後的股價是跳漲的.
這短期會是股價的逆風. 不過只要下季的這個數字高於預期, 那會對股價有幫助.
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